甲酒店想加盟乙酒店的项目，期限6年，相关事项如下：

（1）初始加盟保证金12万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金（无利息）。

（2）初始加盟费按照酒店房间数100间计算，每个房间3000元，初始加盟费一次收取。

（3）每年特许经营费按酒店收入的5%上缴。加盟后每年年末支付。

（4）甲酒店租用的房屋4000平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天计算（下同），每年年末支付。

（5）甲酒店需要在项目初始投入450万元的装修费用，按税法规定可按5年平均摊销。

（6）甲酒店每间房屋定价每天160元，全年平均人住率80%，每间房间的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为每天18元，另外酒店还需要支付每年15万元的付现固定成本。

（7）酒店的人工成本每年50万元，每年年末支付。

（8）)酒店的税金及附加为营业收入的5%。

（9）酒店运营需要投入35万元的营运资本，项目期末收回。

（10）乙酒店的β权益为1.75，产权比率为1，甲酒店因为之前从未做过类似项目，拟采用乙酒店作为可比企业，甲酒店产权比率1，无风险报酬率4%，市场组合的报酬率为12%，甲酒店债务税前资本成本为8%，企业所得税税率为25%。

要求：

（1）利用可比公司法计算甲公司该项目的折现率。

（2）计算下表中字母所在的空格。（只列示计算结果）

（3）计算该加盟酒店项目各年的净现金流量和净现值，并判断该项目是否值得投资。

（4）请使用最大最小法进行投资项目的敏感分析，计算该加盟酒店项目净现值为0时的酒店入住率。

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  A、王曼无权以合伙企业的名义向陈阳借款B、兰艺咖啡店应以全部财产对陈阳承担还款责任C、王曼不承担对陈阳的还款责任D、兰艺咖啡店、王曼和罗飞对陈阳的借款承担无限连带责任

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• 当以投资项目存在风险的情况下，该投资项目的投资报酬率应等于（）。

  A、风险投资率+无风险报酬率

  B、风险报酬率*标准离差率+风险报酬率

  C、无风险报酬率*标准离差率+无风险报酬率

  D、无风险报酬率+风险报酬系数*标准离差率

  E、无风险报酬率+风险报酬系数*经营收益期望值/标准差

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  A.行业风险报酬率B.经营风险报酬率C.财务风险报酬率D.期望的价值风险溢价E.其他风险报酬率

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  A.风险报酬是投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金的时间价值的额外收益

  B.投资必要报酬率=资金时间价值+风险报酬率

  C.投资必要报酬率=资金时间价值-风险报酬率

  D.风险报酬率高低与风险大小有关，风险越大，要求的报酬率越大

  E.风险报酬率高低与风险大小有关，风险越小，要求的报酬率越大

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• 当一投资项目存在风险的情况下，该投资项目的投资报酬率应等于（）。

  A、风险报酬率+无风险报酬率

  B、风险报酬率×标准离差率+风险报酬率

  C、无风险报酬率×标准离差+无风险报酬率

  D、无风险报酬率+风险报酬系数×标准离差率

  E、无风险报酬率+风险报酬系数×经营收益期期望值÷标准差

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